华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于玉金 北京报导
公务员、作业单位、国企等公共部分扩招，令以公务员考试培训为生意的考研教育（002607.SZ）股价一路走高，市值打破2000亿元，仅次于教育巨子好将来（TAL），而在市值屡破新高的一起，考研教育却交出一份与市值各走各路的半年报。
8月30日晚间，考研教育发布2021年半年报称，运营收入28.08亿元，同比削减22.8%，归归于母公司一切者的净获利亏本2.33亿元，上年同期净获利4.93亿元，由盈转亏，与此一起，考研教育短期负债快速添加，从上年同期的 19.67 亿元添加至 34.57 亿元，负债率也持续走高。
为何在现金流充裕的情况下，仍要经过银行告贷，公司这笔资金首要用于何处？考研教育方面人士在承受《华夏时报》记者采访时标明，“一是收购及缔造学习中心运用；为快速完成公司作业教育产品效能3.0版另外晋级改造，公司加马上归纳学习基地等硬件设备的投入节奏；二是为应对线下开课时刻的不断定性提前贮藏资金。”
上半年亏本如何结束对赌
疫情影响下，考研教育未能连续持续的高增加，归母净获利亏本2.33亿元，由盈转亏。
关于亏本，考研教育在陈述中给出晓得释，“公务员省考联考推迟了近4个月，上半年其他招录考试也有必定程度的延期；在协议班占比照高的情况下，考试延期使得本陈述期的收入招认水平与实践运营情况发生了较大的违背。”
值得重视的是，考研教育将如何结束借壳上市时的对赌协议。2021年2月借壳亚夏轿车登入深交所，而在此前，亚夏轿车与李永新等8名成果抵偿责任人签署的《盈利猜测抵偿协议》，承诺本次严峻资产重组施行结束后，考研教育在2021年-2021年兼并报表规模扣减非常常性损益后的归归于母公司一切者的净获利别离不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元，算计38.8亿元。
而考研教育2015年-2021年近三年的获利别离为1.61亿元、3.27亿元及5.25亿元，三年算计仅为10.13亿元，彼时，有券商分析师告诉《华夏时报》记者，考研教育的对赌数额并不低，但这是压力也是动力为一把双刃剑。
走运的是，2021年、2021年，考研教育的扣非归母净获利别离为11.13亿元、17.00亿元，顺畅结束了对赌协议。
在上半年亏本2.33亿元的情况下，考研教育是不是还能结束此前承诺的成果？又会采纳怎样的打开办法？关于该疑问，考研教育上述人士并未给出清楚答复。
东吴证券分析师分析认为，短期疫情进一步增大了作业压力，参培自愿将进一步前进，下半年公务员及企作业单位招录、考试接连恢复布景下，成果估计将完成强势反弹。一起值得重视的是，公司合同负债（扣减增值税后的预收金钱）为72.22亿元，同比增加31.50%，也有望鄙人半年后接连招认收入。
假定依照3年算计的对赌获利看，考研教育在曩昔两年现已算计结束了28.13亿元，上半年亏本2.33亿元的情况下，下半年至少要完成扣非归母净获利13亿元。
在作业全体向好，将来前景可观，早已预告亏本的消息被消化的情况下，二级商场仍呈现了对考研教育的担忧，股价接连两个生意日呈现下滑，9月1日，股价收于34.71元，降幅2.8%。
扩展与短期负债走高
尽管上半年呈现亏本，但这并未能阻挡考研教育快速向数千个县城和高校扩展的脚步。
根据布告闪现，到本年上半年，考研教育有1335家直营分部和学习中心，掩盖全国31个省市，319个地市，比上年末增加20.92%；41911名职工，比上年末增加19.03%；18036名授课师资，比上年末增加33.85%。
关于扩展，考研教育方面说明，“根据更为清楚的中长时刻扩招趋势及疫情可防可控的预期，公司不只没有减员或裁撤网点，反而逆势大幅扩展了贮藏人才及途径网点规划。”
当前，考研教育主运营务横跨招录考试培训、学历前进和作业才能培训等3大板块。
2021年，在考研教育的事务地图中，公务员序列、作业单位序列及教师序列占有其收入的8成以上，公务员序列收入更是长时刻占有总收入的半壁河山；在疫情下，本年上半年归纳序列的收入的比严峻比例上升至34.58%。
“考研和医疗等新事务仍然坚持了较高的活泼度，而且新事务较少选用协议班的产品方法， 收入招认并未遭到考试延期的影响，由此股动其地址的归纳序列营收同比增加26.04%。”考研教育说明。
据记者晓得，本年，教育部加大升学扩招力度，硕士研讨生、专升本、第二学士学位三项扩招可吸纳170余万人，其间应届结业生约140万人。教育部印发告诉称，本年将方案扩招18.9 万名硕士研讨生。
有作业人士告诉《华夏时报》记者，研讨生考试，是招录考试的接力棒，相对而言，研讨生考试有更大的商场，商场规划会很大，参加人数会更多，这个商场的潜能很大，从内容端，关于宽度和广度有需求，可培训的需要很大，高校结业生数量持续增加是考研集体的重要推手。
而考研教育在2021年前后对活泼的新事务会集结束了一轮密布的本钱投入，特别是在考研等要点类别上一次性完成中心教研本钱的规划抢先。
“公司一向注重考研培训事务，考研辅导事务当前还处于快速做大规划的期间，”上述考研教育方面人士进一步标明，长时刻来说，以考研为首的学历前进板块的规划将接近甚至跨越招录板块的规划，公司选用了招录板块老到的小班面授和全进程学习管控的新方法来拓宽这个商场，竞赛力首要体现为公司归纳实力抢先和更杰出可控的教育作用上，经过较长时刻的堆集和新方法打样，公司的考研辅导事务现已进入规划化快速增加的轨迹，2021年，考研辅导事务的营收增速跨越100%。
在扩展的一起，考研教育的短期负债在走高，从上年同期的 19.67 亿元添加至本年上半年的 34.57 亿元，增幅高达75.75%；负债率也从上年同期的80.40%添加86.84%，但考研教育并不差钱，本年上半年的钱银资金为46.65亿元。
关于在现金流充裕的情况下为何还要经过银行告贷，公司这笔资金首要用于何处？ 除上述考研教育方面人士的答复外，考研教育还在本年回复问询函时给出三方面说明，一是，协议班方法下，公司需要足够的资金以应对可以的退费；二是，有些短期放置资金用于理财，有助于前进资金使吃苦率；三是，公司运营活动现金流具有较强的季
节性，周期性的需要银行告贷。
考研追逐上市
在“铁饭碗”公务员考试领域诞生了两个杰出者，别离为考研教育和考研教育。眼看考研教育上市后，股价节节高升，以及将来作业的广大打开空间，考研教育也并没有闲着。
作为我国最早的专心大学专科学历或以上的学生的作业教育机构之一，考研教育已掩盖作业教育的大有些作业，包括公务员考试培训、作业单位人员招录培训、教师招录培训及其他作业招录培训等。
早在2012年10月，考研教育就初步建议IPO辅导存案，但因IPO审阅叫停而阻滞；2014年7月，考研教育选择挂牌新三板，但并未选择做市商准则，此后，考研教育两度借壳上市而不得；但考研教育愈挫愈勇，2021年6月，考研教育向北京证监局提交辅导存案挂号材料，称拟请求初度揭露发行股市并上市，于2021年12月，请求在新三板中止挂牌，并于2021年2月摘牌；在2021年3月，考研教育上市的方案揭晓，在港交所宣告招股书转战H股，所以，当年考研教育与考研教育就曾打开谁是“公务员考试培训第一股”之争。
实际清楚明晰，考研教育力争上游，不过，考研教育也于2021年再次选择曲线上市。
2021年9月，山鼎方案（300492.SZ）发布布告称，考研出资（考研教育100%持股公司）拟作价7.5亿元收购上市公司控股股东、实践控制人持有的30%股权；一起，实践控制人及其旗下子公司宣告将扔掉上市公司13.23%股权对应的表决权，并对扔掉事宜作出不可以撤消的揭露承诺。4月21日，山鼎方案宣告将证券简称改动为“考研山鼎”。
尽管考研教育有关资产还未装入考研山鼎，但跟着7月考研山鼎声称将中止有些搜集资金出资项目，并将结余搜集资金耐久弥补活动资金时，商场广泛认为，考研教育将教育资产写入上市公司现已变成超高概率作业。
假定考研教育顺畅上市，将与考研教育直面竞赛。此外，考研教育即将大力打开的考研事务，也还将面临与考研、考研教育、考研教育等传统教育机构抢夺商场。
对此，考研教育实践控制人李永新早在2021年5月资产重组媒体阐明会上标明，“考研教育如今没有办法满足这么巨大的商场，考研教育期望有更多的机构我们一同来满足这个商场，从这个意义上来看，我特别赏识考研，有这么一个机构，对作业来讲是一个好作业，关于考研来说，也期望有对手、有压力，没有对手、没有压力，人生没应战就没意义。”
